office rental-SST重實:德隆危機后的重組樣本-accounting
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目前進展
2008年2月1日,SST重實(000736.SZ)發布公告稱,公司非公開發行股票購買資產事宜獲重組委有條件審核通過。券商人士認為,有條件意味著雖然SST重實未來的實際控制人中房集團需要更好地解決同業競爭問題,但SST重實也已走完了重組進程當中具有決定性的一步。
可能的發展趨勢
1.一段時間內SST重實將與中房集團的另一個上市公司ST中房劃疆而治:SST重實主要負責南方地區房地產開發業務,ST中房則負責環渤海等北方地區房地產開發業務。
2.隨后2~3年的時間內,中房集團將這兩家上市公司主營業務進行改裝,ST中房改為市政和物業資產管理業務的平臺,而SST重實為主營房地產開發業務。
3.若對兩家上市公司主營業務改造不成,則會在2~3年后,采取一家公司吸收合并另一家公司的方式來最終解決同業競爭問題。
案例調研
歷經三年半,SST重實的馬拉松式重組正一步步逼近終局。
從2004年初到2005年9月,SST重實顯現在世人面前的是徘徊在地獄門口奄奄一息的形象:股價一落千丈,公司基本面慘不忍睹,公司一直游走于退市邊緣。但隨著此后重慶市政府的介入,SST重實開始朝著起死回生的方向發展。
如何讓一個積重難返的上市公司起死回生?如何在上市公司瀕臨退市的情況下巧施回天之術?重慶渝富資產經營管理公司(下稱:重慶渝富)重組SST重實的例子,已成為地方政府處理負債累累上市公司的最好樣本。
德隆帝國身后事
曾在資本市場上風光無限的SST重實,差點被釘在了第一家破產的上市公司的恥辱牌上。
從1999年北京中經四通信息技術發展公司(下稱:北京中經四通)入主后,SST重實便已淪為資本大鱷德隆國際投資戰略公司(下稱:德隆國際)的提款機,德隆國際一直在暗中通過擔保貸款等方式從SST重實向自己的關聯企業輸血,以維系掌門人唐萬新企圖建立德隆帝國的資金鏈。
但危機很快接踵而至。2004年4月,德隆危機全面爆發,德隆系的老三股新疆屯河(現名中糧屯河,600737.SH)、合金股份(現名SST合金,000633.SZ)和湘火炬(現重組為濰柴動力,000338.SZ)的股價相繼上演高臺跳水,作為德隆帝國旗下重要一員,SST重實也遭到滅頂之災:2004年6月3日至29日,股價從11.46元一路暴跌至6.73元,無數投資者血本無歸。在此背景下,國務院當年8月下令:包括SST重實在內的德隆系下的公司全部由華融資產管理公司(下稱:華融資產)接手。
華麗的外衣被剝開,千瘡百孔的SST重實呈現在股東們面前:2004年年報收益為每股-14.08元,每股凈資產-9.86元。雙雙創下滬深股市自1990年以來的虧損之最。
誰將是救治病入膏肓的SST重實的醫生中央政府還是地方政府?通過何種方式救治如何剝離負債,解決占款問題,又如何能讓其有脫胎換骨的變化?種種答案將在未來三年半后依次浮現。
地方政府操刀重組
托管方華融資產也試圖去拯救SST重實,但很快發現,自己并無拯救能力。因華融資產自身主要靠承接處理中國工商銀行債務,手上并無多少優質資產,因而在托管SST重實一年間,更多的是摸清SST重實存在的問題,保證資產狀況并不會進一步惡化。
但無外力救治的SST重實正一步步滑向死亡深淵。首當其沖的是大量的銀行訴訟。其中2005年6月,債權人中信實業銀行昆明分行向重慶市高院提出申請,請求宣告ST重實破產。 Incorporation
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